الاستهلاك الداخلي، المحرك الرئيسي للنمو في المغرب

على الرغم من عدم اليقين في السياق الاقتصادي العالمي، لا تزال الطلبات الداخلية المغربية تظهر مقاومة ملحوظة. وفقًا لأحدث البيانات من المندوبية السامية للتخطيط (HCP)، ساهمت الاستهلاكات الوطنية بـ 7.7 نقاط في نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2025. هذه الديناميكية مدفوعة بنشاط نفقات الأسر، المدعومة بـ التدابير الاجتماعية والضريبية و التحسن المستمر في العمالة المدفوعة.

الأسر في قلب الانتعاش

على مدار الأشهر الثلاثة الأخيرة، عادت الأسر المغربية إلى وتيرة استهلاك أكثر كثافة. سياسات الدعم للقدرة الشرائية، إلى جانب سوق العمل الأكثر ملاءمة، يبدو أنها عززت ثقة الأسر وحفزت نفقاتهم. ووفقًا للمندوبية، أصبح هذا الاستهلاك المحلي هو المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي الوطني.

تضخم تحت السيطرة رغم زيادة الطلب

على عكس المخاوف المعتادة، لم تؤد هذه الزيادة في الطلب إلى ضغوط تضخمية. انخفض التضخم الأساسي إلى 1.1%، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2021. ويعود هذا التراجع جزئيًا إلى انخفاض تكاليف الإنتاج (باستثناء المنتجات المتقلبة والتعريفات المنظمة) وانخفاض الأسعار العالمية للطاقة، الذي أدى إلى تراجع الأسعار في قطاع الطاقة (-2.2٪).

بشكل عام، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.8% فقط في الربع الثاني، مقارنةً بـ +2% في الربع السابق. يستند هذا التباطؤ إلى توافر أفضل لعدة منتجات غذائية (البيض، الأسماك الطازجة، الحبوب المصنعة، البقوليات)، وهدوء أسعار المنتجات غير الغذائية.

انتعاش طفيف في الاستثمار الخاص

على مستوى الشركات، تُظهر الاستثمارات الخاصة علامات انتعاش، خاصة في البنية التحتية ومعدات الهندسة المدنية، مما حفز الواردات. من ناحية أخرى، تواصل الطلبات الخارجية اللعب دورًا خافضًا على الاقتصاد الوطني، مع تأثير سلبي يُقدر بـ -3.1 نقاط.

بالموازاة، شهدت الاستهلاكات العامة، المدفوعة بنفقات الإدارات، تباطؤًا طفيفًا مع نمو سنوي يبلغ 5%. تستمر أسعار الخدمات في الاعتدال (+0.9%)، ويرجع ذلك بشكل خاص إلى انخفاض أسعار تذاكر الطيران.

توازن هشة ولكن مشجعة

تقدم هذه البيانات صورة عن اقتصاد مغربي مدفوع بالاستهلاك الداخلي، ولكنه لا يزال مهددًا بضعف الطلب الخارجي وسياق دولي متوتر. إذا ظل النمو في اتجاه جيد، فإن استدامته ستعتمد بشكل خاص على القدرة على المحافظة على التوازنات المالية، تشجيع الاستثمار المنتج ومواصلة جهود السيطرة على التضخم.